彭晨雨
孙一鸣
随着最后期限日益逼近，帕瓦股份稳定股价的措施备受市场关注。
3月4日，帕瓦股份发布公告称，由于公司股票收盘价连续20日低于每股净资产，触发了稳定股价措施启动条件，公司需于2024年3月1日起的10个交易日内制定稳定股价的具体方案。
股价低迷或与该公司盈利恶化有关。
此前，2月28日，帕瓦股份发布2023年度业绩快报，其2023年业绩大变脸，归母净利润同比下滑近九成。而该公司于2022年9月登陆科创板，当年归母净利润仍同比增长74.52%。
前后仅相隔一年时间，为何帕瓦股份的业绩就变化如此之大？
上市即破发，股价破净触发稳股价启动条件
尽管处于新能源锂电池材料赛道，但自上市以来，帕瓦股份股价在二级市场上就处于跌跌不休的状态，且始终低于发行价格。
同花顺iFinD数据显示，帕瓦股份首日开盘价40.80元/股，上市即破发。此后一年多时间里，帕瓦股份最高股价为上市当天的高点，一直没能触及发行价，堪称“上市即巅峰”的典例。
2月5日，帕瓦股份盘中一度跌至15.9元/股，较发行价51.88元/股已跌去近七成，创下其股价上市以来的最低点。
除了上市即破发，帕瓦股份近期股价还连续20日跌破每股净资产，触发了稳定股价措施启动条件。
3月4日，帕瓦股份发布公告提示，截至3月1日，公司股票已连续20个交易日收盘价低于19.09元/股，达到触发稳定股价措施的启动条件。
根据此前制定的《股价稳定预案》，帕瓦股份将在股价触发启动股价稳定措施条件之日起的10个交易日内制定稳定股价的具体方案，及时予以公告。
面对长期萎靡不振的股价，帕瓦股份此前也启动了股份回购计划以稳定股价。
3月2日，帕瓦股份公告表示，公司分别于2023年12月27日、2024年1月12日审议通过了回购股份方案，回购价格不超过30.61元/股，回购资金总额不低于2000万元，不超过4000万元，回购股份将用于依法注销、减少注册资本。
截至2024年2月29日，帕瓦股份通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份43.95万股，占总股本的比例为0.27%，耗资807.39万元。
以10个交易日计算，帕瓦股份最晚将于3月15日披露稳定股价的具体方案，以提振投资者信心。
截至3月12日，该公司股价报收18.53元/股，仍处于破净状态。
上市次年归母净利润同比大跌近九成
股价表现低迷的背后，或与该公司上市前后业绩大变有关。
公开资料显示，帕瓦股份主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池NCM三元正极材料前驱体。
据Wind数据显示，2020—2022年，帕瓦股份的营业总收入分别同比增长7.72%、48.17%、91.21%，归母净利润分别同比增长102.21%、103.53%、74.52%，呈高速增长态势。
在业绩高增的背景下，帕瓦股份上市发行价为51.88元/股，发行市盈率高达93.68倍，远超当时所属行业静态市盈率。
最终，帕瓦股份IPO募资总额达17.43亿元，超募0.86亿元。
然而，上市次年，帕瓦股份的业绩就立即变脸，归母净利润同比大幅下滑。
2月28日，帕瓦股份发布2023年度业绩快报公告显示，经初步核算，2023年，该公司实现总营收约12.84亿元，同比下降22.46%；实现归母净利润约1912.09万元，同比下降86.88%，创下2018年至今的最低盈利纪录。
需要注意的是，此次业绩变脸距离帕瓦股份登陆科创板仅仅过去了17个月，不足一年半时间。
为何上市次年盈利能力就大幅下滑？帕瓦股份在上述业绩快报中表示，受上游原材料价格下行、下游终端需求放缓、产业链去库存、市场竞争加剧等因素影响，公司产品出货平均价格下降，叠加原材料价格大幅波动，采购和销售价格存在偶发性错配，致使毛利率下滑、相关利润指标下降。
免责声明:本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
