毕肖磊
郑少娜
编者按:资本市场波诡云谲，在起伏跌宕的变革中，震荡与重塑交织，曲折与前进并行，淬炼洗礼后，将涌现出一批优质公司。风向已现，拐点将至，时代商学院特推出“发现新质好公司”系列专题，掘金未来。
作为新质生产力的典型代表，“脑科学与类脑研究”被写入“十四五”规划和2035年远景目标纲要，成为科技攻关七大核心领域之一。
在国家政策的指导下，“脑机接口”已从科幻概念走进现实。1月29日，首都医科大学宣武医院赵国光教授团队、清华大学医学院洪波教授团队宣布，已于2023年10月24日共同完成无线微创植入脑机接口首例临床试验。
1月30日，埃隆?马斯克也宣布，其创立的神经连接公司(Neuralink)完成全球首例人体脑机接口芯片植入手术。
关键技术的突破推动着脑机接口产业生态的加速完善。时代商学院从当前营收规模、业务分布、地区分布与产业政策等角度入手，分析A股15家脑机接口概念上市公司的基本情况。
2家公司营收超100亿元
亿欧智库2023年发布的研报预测，到2035年，国内脑机接口市场规模将达到2000亿~2500亿元。从现阶段来看，A股脑机接口概念上市公司的规模仍有较大增量空间。
截至2024年4月1日，Wind数据显示，脑机接口指数成分股纳入了15家A股上市公司。2023年前三季度，15家上市公司的营收之和达456.73亿元，营收均值为30.45亿元，营收中位数为9.73亿元。
2023年前三季度，营收排名前三的公司分别为科大讯飞、三七互娱(002555.SZ)、世纪华通(002602.SZ)，各自的营收分别为126.14亿元、120.43亿元、97.87亿元。其中，三七互娱、世纪华通均属于游戏行业(申万二级，下同)，科大讯飞则为软件开发行业公司。
剩余12家企业的营收均在20亿元以下，占比达80%。
医药企业占据主流，游戏企业营收规模最大
据中商情报网2023年发布的报告，脑机接口产业链上游企业主要负责软硬件核心技术的研发，包括脑电采集设备、BCI芯片、数据库及相关算法、外部嵌套等；中游企业主要负责BCI系统的集成和生产，包括脑机采集平台和脑机接口设备；下游则主要包括医疗、教育、游戏等应用领域的企业和机构。
分行业看，据申万二级行业划分，脑机接口概念15家上市公司中，化学制药、医疗器械、医疗服务等医药企业数量最多，合计共6家，占比为40%。不过，医药企业的营收规模普遍较小，2023年前三季度，仅有北大医药1家公司营收超过10亿元。
其次，游戏行业共有3家上市公司，占比为20%，但营收规模相对较大。除上述三七互娱、世纪华通外，2023年前三季度，汤姆猫实现营收10.28亿元，3家公司共实现营收228.58亿元，占15家脑机接口概念公司总营收的比例达50%。
此外，软件开发行业有科大讯飞、汉王科技2家上市公司，通用设备、通信设备、计算机设备、IT服务等行业的上市公司数量均只有1家。
由此可见，目前A股脑机接口概念上市公司主要集中在医疗、游戏两大应用领域，合计占比达六成；而软硬件核心技术厂商占比仍较为稀缺，且除科大讯飞外，其余公司营收规模均较小。
超五成企业位于长三角地区，北京为最活跃城市
从地区分布看，15家上市公司中有8家位于长三角地区，占比超过五成。其中4家位于浙江省，2家位于安徽省，还有2家分别位于江苏省和上海市。
上述“三省一市”构成的长三角地区，是我国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。据上海、江苏、浙江和安徽在政府工作报告中披露的数据显示，2023年，长三角区域经济总量突破30万亿元大关，贡献了全国近四分之一的经济总量。
从具体城市看，北京的脑机接口上市公司数量最多，共3家，分别为汉王科技、航天长峰(600855.SH)、北陆药业(300016.SZ)，所在行业分别为软件开发、计算机设备、化学制药；其次为浙江省绍兴市，有世纪华通和汤姆猫2家公司，均属于游戏行业。
政策方面，2020年1月，杭州市西湖区政府与浙江大学组建脑机智能研究中心，率先布局脑机接口产业。
2022年10月，上海印发《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》，提出加速非侵入式脑机接口技术、脑机融合技术、类脑芯片技术、大脑计算神经模型等领域突破。
2023年9月，《北京市促进未来产业创新发展实施方案》印发，脑科学与脑机接口是其中的20个细分产业之一。
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