中国基金报 魏仲哲
近期，随着潮玩热度攀升，以及金价持续在历史高位震荡，与之相关的标的也在持续受到资本市场热切关注。“港股三朵金花”更是持续榜上有名。
聚焦到股价的表现上，以年初至今为维度统计，“港股三朵金花”中的泡泡玛特已累计上涨204.87%，老铺黄金也已累计上涨286%。在部分线下门店的布局上，泡泡玛特也选择和老铺黄金做起邻居。
在这样的积极影响下，一批聚焦相关港股消费行业标的的公募基金有不俗的增长表现。本期，基金君将聚焦重仓新消费的两位基金经理，来看看他们是如何布局新消费方向的投资。他们分别是:广发基金吴远怡；富国基金周文波。
广发基金 吴远怡
由吴远怡管理的广发成长领航一年持有，近6个月收益达到57.66%。
吴远怡毕业于美国南加州大学金融工程专业，于2011年11月开启证券行业生涯。其回国后，曾先后在国内券商、外资机构(惠理基金)从事消费、汽车、科技等行业研究，随后在大型保险资管机构任职三年，是首批管理港股通组合的投资经理之一。
加入广发基金后，吴远怡陆续接手管理广发基金的多只基金产品。目前，吴远怡在管基金为6只，单独管理的基金4只。
纵观吴远怡单独管理的基金可以发现，既有着重科创、北交所方向的主题基金，也有以自下而上精选成长股的成长风格基金，而这和他个人的投资策略相关。
简单来说，吴远怡不拘泥于某些行业或方向，也不纠结市场处于哪种风格，他更喜欢在符合时代发展潮流的主线上，找寻比较明确的机会，自下而上地捕捉爆发性增长企业的收益。吴远怡曾在此前公开表示，之所以聚焦科技、新消费，一方面因为他是看消费行业出身，对产业的基本面很熟悉；另一方面是因为新消费赛道公司拥有较强的盈利弹性。
具体到调仓换股的动作上，基金君以吴远怡管理的广发成长领航一年持有期为例，目前，吴远怡选择投资的行业方向较为明确，重仓股主要分布在新消费、科技互联网、医药以及高端制造等，行业覆盖范围较宽，多只股票在行情启动初期便开始重仓。
在广发成长领航一年混合今年一季度的持仓中，港股持仓占据较大比重，前十大中有5只港股，分别是泡泡玛特、老铺黄金、新意网集团、阿里巴巴-W、美图公司。其中，第一大重仓股泡泡玛特是从2024年二季报中开始连续持有，截至2025年一季度末，基金重仓期间的个股涨幅达676.62%。
第二大重仓股老铺黄金是在2024年年报中首次出现，也是在行情启动初期即开始参与。对泡泡玛特和老铺黄金等个股的率先发掘和持有，显示出基金经理对新消费领域具有敏锐的洞察力和较强的研究能力。
持股特征方面，广发成长领航一年混合的多只重仓股持股周期达到2至4个季度，表明基金经理对于看好的股票倾向于中长期持有，而非单纯捕捉交易性机会。例如，基金曾在2023年二季度和三季度持有商贸零售企业小商品城，区间股价涨幅达到57.59%。
对于自己的操作风格，吴远怡曾表示，一是因为投资超级成长股难免会有误判的时候，所以要及时调仓；二是自下而上的方法会淡化对宏观和择时的把握，因此通过投资不同低相关性的成长资产，可以分散组合风险、争取获得较高的超额收益。换手率方面，吴远怡表示会在备选标的之间进行比价，若是有些公司最近涨多了，就会选择另外一些更具性价比的资产做切换。
对于如何捕捉新消费投资机会，吴远怡在采访中给出的观点是，对基金经理来说，流行趋势怎么形成并不是最重要的，趋势的连贯度更重要。他自己会观察消费风潮是否下沉到三四线城市，再来评估企业的市占率和渗透率是否到了较高的水平。当行业贝塔出现明显的下压，或者有新的流行趋势突然产生时，再考虑卖出。
富国基金 周文波
由周文波管理的富国消费精选30基金，在2025年内收益达到29.69%。
周文波拥有硕士学位，于2011年1月加入证券行业，此前曾先后在美国锐思公司、国金证券和安信证券从事投研工作，期间重点关注轻工行业及纺织服装行业。随后，周文波转战买方机构，在兴证全球基金从事专户投资工作。2022年11月，周文波加入富国基金，并在进行了半年的准备工作后，于2023年5月正式管理基金。
同样是一位中生代、收益表现不俗的基金经理，周文波并没有选择过多发行基金产品，而是仅靠富国消费精选30一只基金参与市场投资，截至2025年3月31日，该基金规模为40.36亿元。与此同时，在周文波持仓的地区配置上，A股资产和港股资产持有比重近乎平分秋色:其中A股资产持仓市值为17.57亿元，占基金净值比为43.54%；港股资产持仓市值为17.08亿元，占基金净值比为42.31%。
周文波用八个字来总结自己的投资框架:自下而上、守正出奇。
周文波具体解释道，首先，在“正”的方面，需要考虑投资标的是否是好生意、好公司、估值的合理性以及成长阶段；其次，在组合构建中，核心持仓须为ROE高且持续性强的公司，以力争较高确定性；卫星持仓为ROE在提升过程中的公司，致力于捕捉弹性；再者，在风险管理的层面，一般保持较高仓位运作，当市场被系统性高估时进行仓位管理；行业适度分散、个股相对集中，期待通过持有优质公司穿越周期。
在周文波的投资组合中可以看到，重仓组合几乎完全可以和他的投资框架对应。具体来看，传统价值风格的标的占据重仓主力，投资行业重点放在白酒、汽车、网购外卖等消费大类。其中如贵州茅台、招商银行等A股资产，阿里巴巴、腾讯控股、美团等港股资产，这些个股在一季度的表现整体平缓它们都成为了周文波在2025年一季度的加仓重点。
在持股时间上，周文波和不少价值风基金经理的选股思路相似，有着持有时间较长的优质标的作为“压舱石”，同时每个季度几乎都有新调入的个股。最具有代表性的是2023年一季度，周文波的持仓中有6只个股一起连续持有9个季度，而其中有4只都是酒企，在当时也为周文波搏得了一定程度的收益。但市场热度轮换，周文波选择相机行事，截至2025年一季度，组合中只剩贵州茅台一家酒企。
在本次重点关注的新消费标的方面，万得数据显示，周文波已经持有泡泡玛特长达7个季度，以当时20多港元的价格购入280万股；而老铺黄金则是在2024年四季度购入，成为本季度的增长主力。
周文波表示，“新消费”的核心在于这些公司适应了经济环境变化和消费者行为转型，聚焦于新兴需求、创新模式及全球化拓展等。这些公司的重要特征是拥有清晰的成长逻辑，业绩保持较快增长，且具有较好的发展前景。
周文波进一步分析道，近期新消费赛道的快速上涨，本质原因是新消费类公司的基本面好，业绩增长快。尤其是港股新消费龙头良好的赚钱效应产生了较好的示范效果，吸引了大量资金对新消费的关注，既包括传统消费类资金，也包括市场其它类资金的积极参与。
对于新消费赛道的后市行情，周文波指出，当前不少公司的估值已不便宜，短期内股价有调整的风险。但从中长期角度看，很多新消费仍处于成长的中早期阶段，未来仍有较大的成长空间，在情绪消费、性价比、出海等方向会有更多的公司跑出来，会关注潮玩、宠物、珠宝、化妆品、个护等领域的新玩家入场。
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
