穿行在产业周期的迷雾中，企业的基业长青离不开对行业、技术、现金流的敬畏。当这些“敬畏”被注入经营之中，穿越周期便不再是口号，而是一套成熟的生存法则。
据上交所上市委公告，江苏锡华新能源科技股份有限公司将在9月5日上会。在8月29日，公司披露了招股书上会稿，更新了多项数据。此前，该公司于2023年5月递表，保荐机构为国泰海通。
招股书资料显示，锡华科技主要从事风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型装备专用部件的研发、制造与销售。从数据表现看，凭借过硬的技术实力，公司正穿越行业周期，业绩持续向好。
业绩稳健增长
作为风电装备关键部件供应商，锡华科技是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，与行业发展休戚与共。过去三年中，风机制造行业业绩整体有所波动，行业价格竞争激烈。但伴随着政策主导的行业旧模式远去，产能逐步出清，集中效应显现，行业在“反内卷”基调下呈现持续向好趋势。
自去年10月风能专委会组织12家风电整机企业签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》遏制低价竞争后，机组价格企稳带动企业业绩增长。2024年全年陆风全年中标均价约为1350元/kW，而据国金证券统计，2025年1-7月国内陆风机组中标均价为1552元/kW。
在刚刚过去的中报季，风电企业的“成绩单”也颇为亮眼。如行业龙头金风科技上半年实现营业收入285.37亿元，同比增长41.26%；风机及零部件销售收入218.52亿元，同比增长71.15%。
锡华科技的业绩同样稳步增长，今年上半年实现营业收入5.8亿元，同比增长36.67%，对应净利润为9495.5万元，同比增长52.99%。今年三季度预计实现营业收入8.59亿元-8.69亿元，同比增长29.04%-30.54%，对应净利润为1.5亿元-1.57亿元，同比增长44.03%-50.52%。
在“双碳”经济社会发展战略目标指引以及“十四五”收官等国家规划驱动下，风电主机厂商项目中标量热门仍持续上升。国家能源局发布的统计数据显示，1-6月风电新增装机51.39GW，同比增加25.55GW；三季度又将迎来全年装机高峰。据中金公司预测，2025年国内风电新增装机110-120GW，有望连续3年创历史新高。这将为锡华科技等行业企业创造业绩增长的良好外部条件。
技术扎实过硬
总有前程可奔赴，亦有岁月可回首。这一轮风电行业调整周期，虽然短期对行业企业带来了一定压力，但长远来看也是时代赋予的发展窗口期。锡华科技顺利穿越周期的背后，是公司在研发和生产方面的不断深耕。
招股书显示，锡华科技持续保持研发投入，紧跟风电装备大型化的市场趋势，针对齿轮箱体、行星架等关键铸件进行技术积累，2022年-2024年及今年上半年，公司的研发费用分别为3549.72万元、3338.24万元、4700.32万元和2417.38万元。公司拥有108项授权专利，其中发明专利22项。
值得一提的是，锡华科技精研行星架、齿轮箱体、扭力臂等风电齿轮箱专用铸件多年，一直紧跟风电装备大型化的市场趋势，不断升级风电齿轮箱专用部件的制造技术，研发进度始终与市场最大功率产品保持同步，在材料研发、技术处理方面积累丰富，目前风电齿轮箱专用部件已经覆盖至1-22MW风电机组功率范围。
锡华科技在生产上的投入也毫不吝啬，公司具备毛坯制造与机械加工全工序服务能力，并不断优化生产工艺，构建现代化生产体系。公司募投项目风电核心装备产业化项目拟购建国内外先进生产设备，项目建成后预计可实现年新增十五万吨风电装备专用部件的机械加工能力，释放前端毛坯制造环节产能，提升公司从毛坯到成品交付的全工序服务能力。
与此同时，公司各年不断以资金投入购置设备和场地，从固定资产价值表上可见，2022年-2024年，公司的房屋及建筑物净值为0.74亿元、0.88亿元和1.08亿元，机器设备净值为2.48亿元、2.77亿元和4.2亿元，且在建工程也不断扩大，表明公司持续扩大产能，更好满足客户需求的决心。
新材料研发引领产业变革，生产技术突破重构产业未来。锡华科技此次募资亦投向涉及研发、生产的风电核心装备产业化项目和研发中心建设项目。在风电行业企稳向好和风机大型化带动核心零部件性能升级的趋势下，下游企业积极加速产品国产化进程，所覆盖风电机组功率范围在行业内处于领先地位的锡华科技市场前景广阔，有望在市场成熟发展的新阶段持续获得市场，助力业绩向好。
