前次沪市主板IPO撤单后，橡胶履带企业元创科技股份有限公司自2023年开始“转战”深市主板。如今，在问询阶段排队逾两年后，元创股份终于迎来了上会机会，公司IPO将于9月19日迎考。从基本面来看，元创股份2024年以及2025年上半年净利均出现同比下滑。值得一提的是，公司前次IPO撤单原因之一就系公司业绩有所下降。另外，元创股份控制权高度集中，公司实控人王文杰合计控制超九成公司股份。针对相关问题，元创股份方面于9月17日接受了北京商报记者的采访。
分红后欲募资补流
根据安排，深交所上市审核委员会定于9月19日召开2025年第19次上市审核委员会审议会议，审核元创股份首发事项。
据了解，元创股份深市主板IPO于2023年6月26日获得受理，当年7月18日进入问询阶段。公司是一家专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品的企业，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，作为履带式机械的行走部件，最终应用于农业生产、工程施工等不同应用领域。
本次冲击上市，元创股份拟募集资金约4.85亿元，其中6000万元拟用于补充流动资金项目，其余募集资金则拟分别投资于生产基地建设项目、技术中心建设项目。
不过，在计划募资补流的同时，元创股份却于2020—2023年接连进行现金分红。财务数据显示，2020—2023年，公司分红金额分别约为1008万元、1176万元、1176万元、1176万元，合计4536万元。另外，细看元创股份财务数据不难发现，公司账上似乎并不缺钱。报告期各期末，公司账上货币资金分别为2.53亿元、3.09亿元、4.57亿元，逐年增长。
针对相关问题，元创股份方面在接受北京商报记者采访时表示，公司于2022年、2023年各分红1176万元，各期派发现金分红占当期利润总额的比例低于10%，占比不高，现金分红规模适度；公司已于2024年6月出具承诺:“自承诺日起，公司在本次首次公开发行股票并在主板上市在审期间不进行现金分红。”
“公司在原材料采购、产品研发、技术改进、产品销售等日常生产运营方面均需要大量资金投入，公司通过本次发行募集资金补充流动资金，与公司的业务规模、营运需求相匹配，具备合理性、必要性。”元创股份方面表示。
此外需要注意的是，元创股份存在控制权高度集中的情况。截至招股书签署日，公司控股股东及实际控制人王文杰合计控制公司股份的90.93%。王大元系王文杰之一致行动人，为王文杰之父，其通过直接持股方式控制公司4.31%股份。王文杰与王大元合计控制公司股份的95.24%。与此同时，公司现任董事会7名成员均由王文杰一人提名。
“实控人控制权比例较高可能导致外部中小股东话语权微弱，一旦实控人缺乏足够的治理自觉与利益约束机制，可能在资源调配、利润分配、关联交易等方面损害公司长期价值。”知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹表示。
元创股份方面告诉北京商报记者，公司自股份公司设立以来，已按照股份公司的规范治理要求设置了股东大会、董事会及专门委员会、监事会等决策机构，设立了独立董事职位，并聘请了经理、副经理、财务总监和董事会秘书等高级管理人员，公司内部决策机制、内部监督机制均能够有效运行，同时公司已采取措施避免股权集中度较高对公司治理结构有效性可能造成的不利影响。
二度IPO净利继续承压
冲击深市主板上市前，元创股份曾有过闯关沪市主板的经历，彼时公司撤单原因之一系申报后业绩有所下降。而就元创股份二度闯关业绩情况来看，2024年以及2025年上半年净利也均出现下滑。
据悉，元创股份曾于2021年12月申报沪市主板IPO，不过于2022年10月向证监会申请撤回，证监会于2022年11月终止审查。对于前次IPO撤单的原因及存在的主要问题，元创股份曾表示，一是部分资金流水核查事项待取得相关证据；二是前次申报后业绩有所下降。
从元创股份近年来的业绩表现来看，净利也出现了接连下滑的情况。2022—2024年，公司实现营业收入分别约为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元；对应实现归属净利润分别约为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元。对此，元创股份方面表示，2024年公司净利润规模较上年有所下降，主要系受当期公司部分主要原料采购价格上涨、产品成本有所增加以及公司基于市场竞争环境下调部分产品售价等因素影响所致，当年公司净利润仍较报告期第一年有所增长。
进入2025年上半年，元创股份再度增收不增利。当期，公司实现营业收入约为6.52亿元，同比增长6.74%；对应实现归属净利润约为7423.08万元，同比下降2.65%。
与此同时，元创股份2024年主营业务毛利率也出现下滑，由2023年的28.28%降至22.75%，下降5.53个百分点。在招股书中，公司表示，2024年，公司主营业务毛利率较上年有所下降，主要系主要原材料原料胶的采购均价较2023年有所上升、产品成本有所增加，以及受市场竞争加剧的影响，公司主要集中于上年11—12月跟进向下调价、当年整体延续上年完成调价后的定价水平所致。
从元创股份主要产品收入来看，2024年，农用履带、工程履带和履带板三类产品收入占公司主营业务收入比例分别为53.5%、40.33%、5.34%。不过值得注意的是，2024年，公司工程履带产品单价出现了明显下滑，由2023年的2168.66元/条降至1777.2元/条，同比下降18.05%。
针对相关问题，元创股份方面表示，公司工程履带产品单价下降的主要原因为工程履带中单价较低的小尺寸型号销量占比有所上升。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，橡胶履带作为工程机械的关键部件，市场需求有望稳步增长。“不过，橡胶履带行业技术更新换代较快，若企业不能及时跟上技术创新的步伐，研发出更具竞争力的产品，就可能在市场竞争中处于劣势。”袁帅补充道。
应收账款存在逾期情形
结合招股书来看，元创股份报告期各期均存在应收账款逾期情况。
报告期各期末，元创股份应收账款余额分别为4.47亿元、3.55亿元和4.8亿元，占同期营业收入的比重分别为35.43%、31.09%和35.56%，其中应收账款前五大客户占当期应收账款余额的比例超过六成。
与此同时，报告期各期末，元创股份逾期应收账款金额分别为9248.97万元、4697.92万元和6483.42万元，逾期比例分别为20.71%、13.24%和13.52%。在招股书中，公司也直言，如果未来下游客户经营状况、财务状况发生重大不利变化，出现支付能力问题或信用恶化，公司可能面临应收账款逾期金额持续增加或无法回收的风险，从而对公司未来业绩造成不利影响。
对此，元创股份方面表示，报告期内，公司应收账款主要客户以农业机械主机厂客户和工程履带贸易商为主，商业信誉良好，应收账款无法收回的风险相对较低。公司会通过进一步完善应收账款信用期管理制度与款项回收流程、严格控制赊销规模和赊销风险等措施来防范应收账款无法收回的风险。
招股书中，元创股份明确表示，公司自设立以来一直高度重视技术研发工作。不过从公司近年来的研发费用、研发人员情况来看，并不乐观。
2022—2024年，公司研发费用分别为713.81万元、908.09万元、977.27万元，占当期营业收入比例仅0.57%、0.8%、0.72%。与此同时，截至2024年末，公司研发人员数量仅16人，占员工数量的比例为2.15%；而在上述16位研发人员中，学历为大专及以上的仅7人，占比43.75%；学历为大专以下的9人，占比56.25%。
“报告期内，公司和可比公司金利隆的研发费用率均呈增长趋势，但整体比例不高，与当前橡胶履带类产品的工艺、技术较为成熟的行业状况相匹配，处于行业正常水平。”元创股份方面告诉北京商报记者，公司未来会继续重视产品研发和工艺改进，将进一步加大研发投入，加大对专业人才及先进工艺设备的引进力度并建立有效的技术创新体系和激励机制，增强公司的创新能力。
