编者按:对哪吒2的票房和光线传媒的未来尤为关注。本文为个人思考，尽量从数据实证维度出发叙述逻辑，但难免带有个人主观色彩，因此不作为投资决策依据。尤其其中的分析和数据预测，仅为个人综合各平台获得并分析，最终还需看实际票房和上市公司实际公告为准。一家之言，仅供参考。
作者:尺度大掌柜黄利明
一、《哪吒2》闹春:光线传媒会有多少收益
作为2025年春节档的现象级作品，《哪吒之魔童闹海》以惊人的票房增速改写了中国影史。截至2025年2月8日18:20，其国内票房已71.18亿元，仅用8天5小时便超越《长津湖》登顶中国影史票房冠军，如今又打破了《星球大战:原力觉醒》全球影史单一市场票房历史纪录。猫眼与灯塔两大专业票房平台对其最终票房的预测一路上调，分别调至108.48亿元和110.04亿元，中间值超百亿的预期几乎板上钉钉。
从财务贡献来看，$光线传媒$已明确表示，截至2月4日48亿票房时，公司从《哪吒2》中获得的营业收入区间为9.5亿至10.1亿元。而若以预测的108亿-110亿国内票房计算，其最终国内票房分账收入将是21.38-23.14亿元，大幅超过公司2024年前三季度总营收的14.42亿元。
接下来就看《哪吒2》在海外的魔幻之旅，能否打破中国电影在海外票房的历史纪录。此前，该历史纪录是《卧虎藏龙》2000年创造的2.1亿美元，折算当下人民币约为16.57亿。通过当下最火的AI软件DeepSeek来推理预测，其保守预计哪吒2海外票房是1.2亿美元，乐观估计是2亿美元。参考此前光线传媒公告的票房对应收入情况，预计是1200万-2000万美元营收。当然，火爆出圈的《哪吒2》会否一如国内般持续打破AI的预期，则是值得一点点期待。这个海外上映的时间点就是2月14日——下周五。
从国内外票房预测来看，《哪吒2》将大概率闯入全球影史票房前20，就看是否有可能进入全球票房前10。
同时，《哪吒2》的IP衍生品授权收入尚未完全释放，仅泡泡玛特联名手办盲盒的溢价销售便引发市场热捧——电商平台发货周期有的已经延至6月份，整盒价格从552元飙升至871元，成为光线传媒“一鱼多吃”商业模式的典型案例。还有哪吒IP接的商业合作广告，如蒙牛、荣耀等，也将会有不小的收益。这一系列数据表明，光线传媒已从单一票房依赖转向IP全产业链开发，其盈利模式的多元化为资本市场提供了更大的想象空间。
因此，综合国内外票房，周边IP衍生品收入，光线传媒预计将从《哪吒2》中获得22-24亿元收入，即便剔掉市场传言的5亿元制作成本，其也大概率将有17-19亿元净利润。这一成绩有望刷新光线传媒2018年历史上最高的13.73亿元净利润。最近三个交易日内，光线传媒股价累计上涨46.48%，市值激增超百亿元。
二、光线传媒:动漫工业崛起与中国版迪士尼
这一突破背后是中国动漫工业技术实力的飞跃。《哪吒2》集结了138家国内制作团队，包括《大圣归来》《深海》等头部项目的核心技术支持，形成从剧本开发到特效制作的完整产业链协作网络。这凸显中国动画已突破“小作坊”模式，形成分工明确的工业化体系。这种工业化生产模式不仅缩短了制作周期，更通过标准化流程降低了边际成本，为后续系列化开发奠定基础。
不仅如此，《哪吒2》1.4亿观影人次接近《战狼2》的1.6亿纪录，表明动画电影正从“儿童专属”转向全年龄层消费，受众基础扩大3倍以上。同时，这也将带动光线传媒为首的影视板块估值重构，IP公司的估值逻辑逐渐取代传统的项目制估值。
一是IP矩阵的深度开发:除《哪吒》系列外，公司储备了《大鱼海棠2》《姜子牙2》《西游记之大圣闹天宫》等20余个动画项目，并联合张艺谋开发《三体》电影版，构建覆盖神话、科幻、现实题材的多维度IP库。
二是衍生品生态的规模化:通过与泡泡玛特、万代南梦宫等企业合作，光线将IP价值延伸至潮玩、手办、出版物等领域，形成“内容+消费”的闭环。例如《哪吒2》衍生品涵盖12大类，部分产品溢价率超50%。
三是技术驱动的产能提升:投资原力动画、彩条屋等特效公司，光线逐步掌握3D建模、动态捕捉等核心技术，其“制作联盟”模式可同时推进多个项目，年产能有望从1-2部提升至3-5部。
这种布局与迪士尼的成长路径高度契合——通过IP沉淀形成品牌护城河，再通过衍生品与乐园实现价值倍增。尽管光线目前尚未涉足线下娱乐，但其在内容端的持续输出与资本市场的强势表现，已初现“中国版迪士尼”的雏形。
当然，挑战依然存在。海外市场对东方叙事的接受度、衍生品产业链的成熟度、原创IP的可持续性等问题仍需时间验证。但可以肯定的是，《哪吒2》已为中国动漫工业打开一扇门——门后是以文化自信为内核、以工业体系为支撑、以全球市场为目标的黄金时代。
结语
我们也希望，未来的某一天，当世界谈论“东方迪士尼”时，答案不再是假设，而是一个以光线传媒为支点、以中华文化为底色的现实图景。
特别提示:本文通过AI工作生成了多个基础数据内容和文本，大掌柜依据专业视角进行了大量的专业梳理、筛选、撰写、编辑和数据增补修正，由此形成此文稿。本文仅为作者个人观点，不代表尺度平台的观点，并不作为任何人投资决策的依据。入市有风险，投资需谨慎。
