何以洞悉未来投资新趋势与模式？不妨看看全球最大的另类资产管理公司在做什么。
2024年底，黑石集团的资产管理规模(AUM)首次突破1.1万亿美元，全年资金流入达1,710亿美元，创历史新高。
“人工智能由数据驱动。”黑石全球联席首席投资官KenCaplan近日表示，2010年至2025年，生成、消耗和存储的数据量增长将超过100倍。所有这些数据都需要存储空间，从而推动了市场对数据中心的巨大需求。
为抢占这一赛道，黑石预计到2030年将需要约2万亿美元的全球数字基础设施投资。“这一增长为我们创造了数据中心领域的代际投资机会。”KenCaplan称。
黑石目前的四大核心投资主题清晰可见:AI数据中心、清洁能源、生命科学、体验经济。在AI革命、全球能源转型和消费者行为变革的共同作用下，黑石正以前所未有的速度调整投资组合。其策略不仅仅是追求短期回报，更可能是在重塑全球资本市场的核心架构。
然而，黑石的野心远不止于对AI的“豪赌”。这家老牌资产管理公司正在加速转型，从传统的不动产投资巨头，转变为全球科技基础设施的资本掌舵者。
AI时代的资本布局:数据中心与算力基础设施
黑石对数据中心的“豪赌”，源于一个显而易见的事实:数据驱动的未来已然到来。
全球人工智能和云计算的高速发展，使得数据中心成为资本市场上炙手可热的基础设施资产。据预测，到2030年，全球数字基础设施投资将达到2万亿美元，其中数据中心的增长尤为突出。黑石迅速反应，转型为全球最大的数据中心投资者之一。
黑石目前管理的数据中心资产价值已经超过700亿美元。其拥有全球最大的数据中心土地储备，未来可支持1,000亿美元的新开发项目。
黑石早已洞察数据中心行业的长期潜力，并提前布局:2021年，黑石以100亿美元收购总部位于美国的数据中心运营商QTS，如今该资产估值已增至250亿美元。这笔收购成为黑石最成功的投资案例之一。
2024年，黑石以160亿美元收购亚太地区最大的数据中心平台AirTrunk，布局新加坡、日本、澳大利亚等核心市场。其投资组合包括上市数据中心公司QTS、CoreWeave和DigitalRealty，以构建完整的数据中心生态。
在黑石的战略布局中，各大企业各司其职，构建完整的数据中心产业链:QTS是领先的数据中心运营商，专注于高安全性和超大规模的数据存储解决方案；CoreWeave专注于高性能计算和AI云计算基础设施，为企业和研究机构提供强大算力；DigitalRealty作为全球最大的数据中心房地产投资信托基金(REIT)之一，管理全球范围的数据中心资产，为云计算和数字企业提供基础设施支持。“在我们持有QTS的头三年半时间里，QTS的租赁组合增长了9倍以上，成为全球增长最快的数据中心公司。”KenCaplan称。
而DeepSeek的横空出世，让全球资本市场对AI算力和数据中心的需求预期进一步升温。2025年初，DeepSeek在全球AI竞赛中取得突破，引发了算力短缺、数据中心投资潮、GPU芯片价格飙升等连锁效应。市场对高性能数据中心和清洁能源供电的AI服务器集群的需求达到空前水平。
同样值得关注的是，美东时间2月26日，英伟达公布2025财年第四季度财报，各项数据远超市场预期:调整后每股收益(EPS)为0.89美元，超出市场预期的0.84美元；该季度营收达393亿美元，超出市场预期的382.5亿美元，表明市场需求持续增长；净利润高达220.91亿美元，远超市场预期的196.11亿美元。展望2026财年第一季度，英伟达预计营收将达430亿美元(上下浮动2%)，同样高于分析师预期。
英伟达首席执行官黄仁勋坦言，人工智能芯片Blackwell的市场需求极其旺盛。为此，公司已采取有史以来最快速的增产行动，以确保供应满足市场需求。
受亮眼财报和强劲业绩指引的推动，英伟达股价在2月26日上涨3.67%。
不过，2月27日，英伟达股价骤跌8.48%，市场对其未来增长和竞争环境表示担忧。DADavidson分析师GilLuria指出，在过去五年中，英伟达的股价上涨了1776%，目前可能已达峰值。他对英伟达维持“中性”评级，目标价为135美元/股。摩根士丹利则将英伟达的目标价上调至162美元/股，强调Blackwell芯片的强劲需求。分析师认为，英伟达受益于主要科技公司在AI领域的投资增加。
面对AI赛道的蓬勃发展及市场起伏，黑石的布局有着自身的考量。黑石在投资方面不仅巩固其在算力经济中的地位，更昭示数据中心从传统的租赁空间向智能化、绿色化、多用途计算平台演变。黑石的目标或许不是仅成为数据中心的拥有者，而是AI经济的基础设施提供商。在此背景下，全球资本市场对高性能算力的需求或持续升温，行业竞争日趋激烈，而市场波动亦成为新一轮投资布局中的重要考量因素。
黑石私人财富解决方案副总裁KristinRoesch指出，黑石投资策略的另一核心原则是，决定不投资的领域与选择投资的领域同等重要。
早在疫情推动远程办公模式加速普及之前，黑石就意识到，传统办公楼的不动产资本支出和租户改善成本的增长速度已超过租金增速。2007年，美国传统办公楼不动产占黑石不动产股权投资组合的60%以上。如今，这一比例已降至不足2%。相反，黑石75%的全球不动产投资组合聚焦于三大高增长领域:物流、数据中心和租赁住房。
这不仅体现黑石对长期趋势的精准判断，可能也突显其通过资本调整，摆脱低增长资产、加码科技基础设施的战略思维。
中国是全球第二大数据中心市场。当前，阿里云、腾讯云、华为云等本土科技巨头已初步形成行业布局。
在亚太市场，黑石将投资重点放在新加坡、马来西亚、日本和澳大利亚等区域。东南亚各国政府积极吸引外资，或令这些市场成为外资数据中心投资的新热点。
清洁能源:资本的下一座金矿
在当下，资本的下一座金矿正聚焦于清洁能源。能源基础设施恰恰是黑石长期投资版图中的关键布局。
AI和数据中心的爆发式增长带来了前所未有的能源需求。据黑石预测，未来十年，美国的能源需求将增长40%，主要驱动力之一正是数据中心的高速扩张。黑石亦看准这一趋势，其能源基础设施投资已超500亿美元，占基础设施总投资的30%。
作为北美最大的独立可再生能源开发商和能源生产公司Invenergy的主要投资方，黑石正在积极推动风能、太阳能和智能电网的布局。2024年，黑石投资400亿美元用于电力传输和可再生能源基础设施，帮助缓解能源瓶颈。
Ken Caplan表示，除了能源生产外，Invenergy还积极扩大其能源输送能力以支持不断增长的市场需求，开发了超过4,100英里的能源输送和收集线路，实现了400亿美元的新型互联、风能和太阳能投资。液化天然气、氢能、电网现代化等项目亦被其纳入长期投资版图。
更甚者，数据中心不仅是黑石能源投资的需求方，更是其能源投资的“测试场”。
黑石在投资数据中心的同时，也在推动建设以绿色能源供电的数据中心，通过建设可再生能源发电厂+智能输配电网+AI优化能效，降低数据中心的碳足迹，提高长期投资回报率。
美国的能源需求持续强劲增长，主要原因之一是现有的基础设施已不堪重负，能源生产、输送和配送方面需要大量投资。
Kristin Roesch称，为了满足当今不断变化的能源需求，黑石积极投资能源基础设施领域的相关机遇。能源基础设施约占黑石价值500多亿美元的基础设施业务的30%，黑石也专门设立了能源转型基金。
Kristin Roesch解释，通过对能源生产、输送、配送、关键设备和服务进行投资，黑石正在助力解决可再生能源的间歇性问题。通过战略性地对领先天然气公司进行投资，例如其与EQT的中游合资企业，以及对Tallgrass Energy Partners的投资，正在致力弥合可再生能源生产与为经济提供动力所需的稳定能源供应之间的差距。
高盛指出，黑石的多元化策略使其在市场波动中更具韧性，尤其是在清洁能源和基础设施领域。
杰富瑞在2025年2月13日的报告中给予黑石“买入”评级，认为其在AI和数据中心领域的投资将推动长期增长。
生命科学:黑石的新增长极
黑石在生命科学领域亦展现出前所未有的雄心。黑石旗下的黑石生命科学基金已成为全球生命科学领域的主要资本推动者。
BXLS每年投资超过100亿美元，填补生物医药创新中的资金缺口；在90多个国家推动新药上市，其中Alnylam Pharmaceuticals的RNA药物Leqvio已在全球范围销售，预计峰值销售额将达到60亿美元。
Ken Caplan解释，黑石展现其未来在基础设施建设方面的领导力的另一种方式是投资生命科学创新。随着科学家将人工智能和机器学习与遗传学和基因组学相结合，他们正在以前所未有的速度发现导致疾病的基因。然而，尽管科学家们发现致病基因的速度快于从前，但是针对这些致病基因的新药开发却未能跟上步伐。这是由于药物开发成本高昂，平均开发一种新药需要投入约26亿美元。“因此，许多极具潜力的新疗法仍然缺乏资金支持，我们估计每年存在高达1,720亿美元的资金缺口。”Ken Caplan称。
而这正是BXLS大展身手的领域——通过与全球领先的公司合作，并为其正在研发的创新药物和医疗技术提供资金支持，黑石助力这些成果能够惠及所需的患者。
投资生物技术、基因疗法、精准医疗、医疗物流等多个领域，构建完整的生命科学生态链，这一布局或让黑石进入高增长、高壁垒的医疗健康赛道，可能也使其得以在未来十年医疗技术、AI+生物医药的爆发中占据主动权。
体验经济:高端品牌与消费升级
黑石在体验经济、特许经营、高端品牌上的投资同样值得关注。
按照KenCaplan的话说，黑石采用多管齐下的方法来构建未来的基础设施并革新生命科学，通过战略性贷款和投资来推动创新。其对消费者和消费板块的看好也植根于对代际趋势全面且深入的理解之上。
数字经济对零售业的影响尤其具有变革性。如今，电子商务已无处不在，并且其增长速度远超整体零售额。2023年，标准电子商务销售额同比增长9%，而实体店销售额仅增长2%。除了电子商务，消费者支出正在从商品转向体验。自1959年以来，美国在商品上的可支配支出份额减少了33%，而在体验上的支出份额增加了63%。
在黑石的投资组合中，Merlin Entertainments和Great Wolf Lodge等公司提供独特的旅行和休闲体验，契合了现代消费者的优先需求；如2024年黑石收购Jersey Mike’s快餐连锁，强化其在连锁餐饮行业的布局；包括对希尔顿酒店、Great Wolf Lodge、Merlin Entertainments等，黑石继续投资高端体验型消费，利用疫情后全球旅游和休闲市场的复苏趋势。
黑石不仅投资传统品牌，还关注线上线下融合的新型商业模式。
“我们相信，塑造未来的大趋势将超越短期波动。2025年为投资者带来了一个独特契机，使其能够投身于我们所洞察的代际趋势之中。基础设施、生命科学和现代消费者代表了我们这个时代最为关键的变革力量。”Ken Caplan表示。
黑石的投资逻辑是基于长期趋势的结构性变革:如短期——基础设施、AI数据中心与信贷业务贡献稳定现金流；中期——清洁能源与生命科学成为新增长引擎；长期——黑石将成为全球科技和基础设施的核心资本推动者。
对投资者而言，黑石的策略或提供了相关参考价值方向:如资产配置应优先考虑“科技+能源+体验经济”三大赛道；长期投资思维胜过短期市场波动，关注全球政策趋势与新兴市场；适当分散投资风险，如通过ETF、REITs(不动产投资信托基金)或股权基金布局上述行业。
资本版图正在发生剧变的黑石，其“野心”在于构建其全球资本新秩序。从传统的不动产投资转向AI+数据中心+清洁能源+生命科学+体验经济的全方位布局。黑石已远超一个另类资产管理公司，而可能是想成为全球资本市场的重要推动者。
