中国银行股价创历史新高，市净率仍未修复

11月20日，银行板块集体异动，中国银行盘中触及6.33元/股，创历史新高，截至午盘，建设银行(601939.SH)上涨4.73%，邮储银行(601658.SH)上涨3.84%，银行指数(881155.TI)上涨1.93%。

然而在午盘收盘后，中国银行市净率为0.76，仍未修复至1以上。在申万银行分类下，截至11月19日收盘，42家A股上市银行仅有农业银行、招商银行市净率大于1，市场投资者对银行的账面价值仍心存疑虑。

天风证券认为，低利率环境下，银行表内资产结构中贷款增速与债券投资增速“背离态势”可能会更加明显。我国银行体系竞争格局已经出现明显“逆转”，不太需要担心2026年国有大行会出现信贷缩表，预计银行投放税后低于同期限国债利率贷款的情况已经得到明显改善。

开源证券表示，债市利率或已达到国股行合意配置点位，预计Q4银行配置盘买债力度不小。银行估值仍处于历史偏低水平，中长期资金亦具备配置动能，增加银行板块配置是“高切低”及均衡配置思路下的较优选择，建议配置大型国有银行如农业银行、工商银行作为底仓，核心配置招商银行、中信银行、兴业银行等头部综合龙头，弹性配置江苏银行、重庆银行、渝农商行等。